產能利用景氣度高于行業平均

　　從2024年第三季度財報來看，中芯國際交出了一份還算亮眼的成績單：營收21.7億美元，環比增長14.2%，同比增長34%，這是中芯國際單季度營收首次超過20億美元，創了歷史新高。毛利率20.5%，高于2024年第二季度的13.9%和2023年第三季度的19.8%。

　　第三季度，中芯國際新增2.1萬片12英寸月產能，并快速投入生產，附加值相對較高，促進產品結構進一步優化，拉升了平均銷售單價。

　　從營收地區來源來看，中芯國際當前來自中國本土的需求加速提升，逐步進入中高端產品市場。從晶圓尺寸來看，過去幾個季度12英寸產能供不應求，整體接近滿載，營收占比提升至78.5%，中芯國際預計第四季度將再釋放3萬片12英寸月產能，使企業年產能將達到折合8英寸90萬片左右。從最終應用場景來看，消費類市場是中芯國際營收占比最大的應用分類，反映出消費類市場需求正在逐步恢復。

　　趙海軍表示，當前中芯國際整體產能利用率提升至90.4%，環比增長5.2%，高于行業平均70%左右的平均水平。

　　對于晶圓代工行業來說，第四季度是傳統淡季，部分客戶可能會綜合審視年度計劃，降低部分需求。但中芯國際經過與客戶協商，判斷企業第四季度營收將不會受此太大影響。

　　對于中芯國際來說，受制于現實條件，很難吃到尖端工藝帶來的紅利，但也接受到了由AI帶來的“間接”福利。

　　趙海軍介紹，由于有的國際頭部半導體代工企業將更多的產能用以生產AI相關的邏輯電路，使得許多排不到產能的客戶將訂單轉向中芯國際。

　　此外，很多AIoT應用中，芯片在原有CPU的基礎上增加了NPU。此類芯片不需要特別先進的節點，但也成為端側AI的重要組成部分。此類應用也給中芯國際帶來了盈利增長空間。

　　謹慎看待回暖需求

　　對于第四季度，中芯國際給出的指引相對保守，預計營收環比持平到增長2%，毛利率將處于18%到20%之間。

　　關于未來市場，趙海軍認為AI仍然是增長最快的領域，將有超過10%的成長。但如果不計算AI帶來的增值，現在和來年的芯片產能都將處于供過于求的狀態。他提示，當前半導體行業下行周期還未見底，其中最弱的環節在于工業、汽車和光伏、電池等新能源市場。

　　從應用市場來看，中芯國際的下游市場分為五大門類——工業和汽車、通信和物聯網、消費電子、計算機和平板電腦、智能手機。除工業和汽車外，其他四個領域都將持續增長。如果工業與汽車市場有所恢復，則中芯國際市場表現也將在原有預判的基礎上有所上調。

　　當前，從營收來看，中芯國際業績正處于回暖過程中，甚至單季營收超過歷史峰值。但企業凈利潤仍不及2022年峰值時表現。從整個行業來看，景氣度仍沒有完全恢復。

　　趙海軍表示，全球宏觀經濟，尤其是歐洲的經濟仍處于下降狀態。基于此，全球晶圓產能利用率仍然存在過剩。產業要實現恢復，全行業產能利用率要在85%以上。而今年全行業平均產能利用率僅為70%。這一狀況短期內將不會實現明顯好轉。

　　自2021至2023年，各大晶圓廠接連披露了諸多新增產能建設規劃。而今年以來，公開披露的新增建設項目明顯減少。趙海軍認為，新增項目減少是行業趨勢，在公開披露的項目之外，短期內將不會有新增的產能建設規劃。當前正在開工建設的產能，基本上是已經接收到客戶需求的，大多沒有額外布局。

　　他表示，當前中芯國際正在處理的很多仍然是去年發來的訂單。今年消化掉這批訂單后，留給明年的訂單量不多。由此，從營收來看，今年將是增量高峰，2025年將仍有增量，但增量將不如今年。

　　新增功率產品產能規劃

　　中芯國際表示，正在圍繞既有客戶需求，加速布局功率器件產品，以充分支持汽車工業和新能源市場的發展。

　　但功率器件的布局并沒有在原有產能規劃的基礎上新增產能，而是轉化了部分邏輯電路產能。如果將功率器件產能折合為邏輯電路計算，則公司整體并沒有額外的新增產能。

　　而之所以布局功率產能，主要是為了更好地服務客戶，使其能夠盡量在一家代工廠完成所有代工業務，免去不同業務找多家企業可能帶來的額外成本。

　　當前，從全球來看，功率器件、分立器件產能仍處于過剩狀態。其中一個原因是，這些產能本身就是對產能的再利用。例如當前很多功率器件、分立器件的產能，使用的是2000年以前建設的產能，是由邏輯電路、存儲器等類型產品淘汰的舊產能。

　　而當前中芯國際的所布局的功率產品產能，面向的是來自市場的新需求。例如，汽車正在由5V供電系統提升至48V。這一過程中，許多汽車供應商選擇更新芯片，一方面需要產品質量達到要求，另一方面也需要供應商提升設備生產能力。

　　而很多廠商不愿意在這方面付出額外側成本，于是中芯國際收到了此類功率半導體方面的需求。

　　作者：姬曉婷　　來源：中國電子報、電子信息產業網